Klausulbank
Earn-out: tilläggsköpeskilling kopplad till resultatet
Klausulen låter en del av köpeskillingen betalas ut i efterhand, som ett tillägg beräknat utifrån bolagets resultat eller omsättning under en period efter tillträdet, i stället för att hela köpeskillingen betalas kontant vid tillträdet.
Utan klausulen
- Priset för det som säljs bestäms av vad parterna avtalat, och betalningen förfaller enligt de villkor avtalet anger. Utan en uttrycklig mekanism för tilläggsköpeskilling finns ingen rätt till ytterligare betalning utöver det belopp som avtalats vid undertecknandet, oavsett hur väl bolaget presterar efter tillträdet.1 § AvtL
- En earn-out är alltså inte något lagen ger säljaren rätt till som utfyllnad; hela konstruktionen, inklusive hur resultatet ska mätas, under vilken period och vad som händer om köparen efter tillträdet fattar beslut som påverkar det uppmätta resultatet, måste regleras uttryckligen i avtalet för att bli bindande.
Köparperspektiv
Köparen vill knyta en del av köpeskillingen till att bolaget faktiskt presterar som utlovat efter tillträdet, dels för att minska den initiala betalningen, dels för att skjuta över en del av risken för att prognosen inte slår in på säljaren.
Säljarperspektiv
Säljaren vill ha en så stor andel som möjligt av köpeskillingen garanterad och utbetald vid tillträdet, och om en earn-out ändå ingår, vill säljaren ha ett tydligt och lätt kontrollerat mätvärde som inte kan påverkas av hur köparen väljer att driva bolaget under earn-out-perioden.
Varianter
Tre lägen för samma klausul, från säljarvänlig till köparvänlig. Modellformuleringarna är egna och belopp anges som platshållare.
“Utöver Köpeskillingen ska Köparen betala en tilläggsköpeskilling om [20] procent av Bolagets rörelseresultat (EBIT) för räkenskapsåret [20XX], utan lägsta tröskel eller tak, beräknat enligt samma redovisningsprinciper som användes i Bolagets senaste fastställda årsredovisning. Tilläggsköpeskillingen ska betalas senast [60] dagar efter det att Bolagets årsredovisning för det året har fastställts.”
En kort och enda mätperiod, inget tak eller tröskel, och ett mätvärde hämtat från redan etablerade redovisningsprinciper i stället för Köparens fria val ger Säljaren fullt utfall av en god utveckling och minimerar hur länge ersättningen är beroende av Köparens senare beslut.
“Utöver Köpeskillingen ska Köparen betala en tilläggsköpeskilling beräknad som [15] procent av den del av Bolagets sammanlagda rörelseresultat (EBIT) för räkenskapsåren [20XX–20XX] som överstiger [BELOPP A]. Köparen ska under earn-out-perioden driva Bolagets verksamhet i allt väsentligt på det sätt som skett dessförinnan.”
En tröskel innan tilläggsköpeskillingen börjar löpa, kombinerad med ett åtagande om oförändrad drift under perioden, balanserar Köparens intresse av att bara betala för verklig överprestation mot Säljarens intresse av att Köparen inte medvetet håller ned resultatet.
“Utöver Köpeskillingen ska Köparen betala en tilläggsköpeskilling beräknad som [10] procent av den del av Bolagets sammanlagda rörelseresultat (EBIT) för räkenskapsåren [20XX–20XX] som överstiger [BELOPP A], dock högst [BELOPP B] sammanlagt, beräknat enligt Köparens redovisningsprinciper vid var tid.”
En tröskel, ett tak och ett mätvärde som beräknas enligt Köparens egna, föränderliga redovisningsprinciper begränsar Köparens exponering både i botten och i toppen, och ger Köparen stort inflytande över hur resultatet räknas fram.
Fallgropar
- Om avtalet inte hindrar Köparen från att efter tillträdet fatta beslut som sänker det uppmätta resultatet, till exempel genom att flytta kunder eller kostnader till ett annat bolag i koncernen, kan tilläggsköpeskillingen i praktiken göras värdelös utan att Köparen bryter mot någon uttrycklig skyldighet.
- Ju mer earn-outens storlek beror på framtida, av Köparen kontrollerade beslut, desto större är risken för tvist om beräkningen. En tydlig definition av mätvärdet och en oberoende granskning minskar den risken men gör mekanismen mer komplicerad att administrera.
Samspel med andra klausuler
- Skydd mot att earn-outen urholkas
Den här klausulen fastställer hur tilläggsköpeskillingen beräknas. Skyddsklausulen reglerar i stället hur Köparen får och inte får driva Bolaget under earn-out-perioden, för att hindra att beräkningsgrunden urholkas.
- Köpeskillingsmekanism: completion accounts
En earn-out kombineras ofta med completion accounts för den initiala köpeskillingen, medan earn-outen i stället justerar en senare del av ersättningen utifrån bolagets utveckling efter tillträdet.
Källor
Avtalslagen (1915:218).
Studiematerial, inte en avtalsmall. Innehållet är allmän information och studiematerial, inte juridisk, skatte- eller annan rådgivning, och ingen rådgivningsrelation uppstår genom att du använder det. Det förenklar medvetet och kan innehålla fel eller vara inaktuellt. Kontrollera mot lagtext och myndigheters vägledning, och rådgör med behörig rådgivare innan du fattar beslut. Du ansvarar själv för beslut du fattar utifrån innehållet. Hittar du ett fel, mejla gärna tobiasappelquist@hotmail.com.